增长的幻象与深层挑战
本报告深入剖析了中国经济面临的结构性困境，指出当前挑战并非短期政策失灵，而是长期依赖房地产、债务扩张与货币宽松所积累的系统性风险。经济放缓自2011年已现端倪，真正的“新动能”必须源于一场深刻的结构性变革。
诊断一：经济“虚胖”的三大依赖
过去的高速增长掩盖了经济结构的失衡，金融与房地产的过度繁荣挤压了实体经济的生存空间。
房地产依赖症
政府、企业、家庭三方绑定，泡沫成为金融安全的最大“灰犀牛”。
数据显示，房地产在银行贷款、社会融资及家庭财富中占据畸高比例。
利润结构失衡
“脱实向虚”严重，利润过度集中于金融和房地产行业。
实体经济缺乏超额利润，导致研发投入和创新动力不足。
债务与货币泛滥
长期依赖信贷扩张刺激经济，导致全社会杠杆率高企，风险积聚。
中国非金融部门债务/GDP
3.25 倍
美国
3.4x
3.4x
日本
5.6x
5.6x
欧元区
3.9x
3.9x
高债务模式压缩了未来的政策空间，增加了系统性金融风险。
诊断二：基石之上的深层裂痕
在经济增长的表象之下，国家治理、科技基础、财政健康及市场活力等根本性问题日益凸显。
政府官僚化与高运行成本
机构臃肿，人浮于事，“叠床架屋”的体制导致效率低下，社会运行成本居高不下。
🏛️
0
全国财政供养人数超 6000万
财政困境与地方压力
财政收入增速放缓，超60%省市财政严峻，许多地方财政收入半数用于偿还利息。
📉
0
超 60% 的省市财政面临严峻挑战
基础薄弱与创新之痛
基础研究、基础教育存在巨大短板，顶尖科学奖项缺失，核心技术领域竞争力不足。
民营经济活力受挫
作为经济奇迹的核心力量，民营经济面临制度环境和信心缺失的挑战。
0
贡献超60%的GDP
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贡献超80%的城镇就业
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贡献超90%的新增就业
全球产业链中的定位反思
🇨🇳
中国制造
在欧美超市里
🇩🇪
德国制造
在中国工厂里
🇺🇸
美国制造
在中国实验室里
谁是高端，谁是低端，谁能“卡脖子”？这一结构值得我们深刻反思。
破局之路：寻找真正的新动能
未来之路并非坦途，需要回归本源，在科技、制度、市场和基础研究上进行一场深刻的变革。
新基建：通向未来的战略路径
推动经济“脱虚向实”，核心在于发展拥有高科技含量的“新基建”。这不仅是稳定投资的手段，更是推动产业升级和科技创新的根本动力。未来产业的竞争，将围绕以下核心领域展开：
- 数字经济：以人工智能的“三超级”（超级链接、超级存储、超级算法）为核心。
- 智能制造：改造传统产业，提升全产业链效率和竞争力。
- 生命健康：应对人口老龄化，满足人民健康需求的新兴产业。
- 新材料：突破“卡脖子”技术，支撑高端制造业发展的基础。